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我们本土电商也面临国际化的问题，国际化首先要解决三个问题：第一，把我们的模式搬到国外去的时候，一定要考虑到当地的文化背景和消费者的习惯还有消费者的需求，我们不能再一味沿用我们这一套模式，虽然我们在中国已经做得很成功了；第二，从整个本土电商来说，中国习惯于价格战、性价比等，但是在国外一定要关注消费者的需求痛点在什么地方，不单单是价格战；第三，本土电商走出去，管理层一定要做本土化，所以亚马逊很重要的就是本土化程度不够。

“现在流量聚拢的趋势太明显了，所以大家都拿不到资源，创新一出来就被扼杀掉。那这个时候，只有拼命地在这个时间段，把你的一席之地给拿下来，不然可能再没有机会了。”微鲤头条的孙建说。返利阅读算是运营手段上的微创新，但它的窗口期也只有半年到一年。错过这个时间段，哪怕是趣头条，也不会有太多优势。

图表4： 在过去20年中，港股与A股之间存在一个隐秘的价格比率隐秘的价格比率；恒生指数点位的预测。我们观察到恒生指数和上证综指之间存在一个隐秘的价格比率。这个比率大约在5到10之间。历史上，当该比率触及5倍时，上证综指往往会达到峰值，比如2007年末和2015年年中。但当这一比率逼近10倍时，比如现在，上证综指的下行压力往往会加剧，直到最终触底，如图表4中红色阴影区域所示。这个隐秘的交易乘数或许是由两个市场对于增长的不同预测，以及两个预测之间由于中国经济的相关性而互相制约产生的。

我们利用市盈率、市净率、股息率、净资产收益率这四个核心指标就可以判断基金是否具有投资价值，具体的数据有很多途径可以查询，具体的判断标准本文也不在赘述。这样我们就实现对基金价值和价格的衡量，当价值高于价格的时候买进，持有，高估卖出，我们也可以把基金作为一个独立的金融品种，建立一揽子的投资组合，实现轮动，投资收益就更好。

金字火腿成立于1992年，于2010年在深交所上市，主营业务是金字金华火腿、低盐发酵火腿、火腿罐头、火腿调味品、低温肉制品等火腿系列产品。据金字火腿2019年半年报显示，公司上半年实现营业收入1.26亿元，同比下降42.54%；实现净利润3922.61万元，同比增长92.05%。

投资者很可能将随便地否定小市值效应、把小市值效应作为投机主义而为。然而，我们注意到小市值效应其实在全球市场比比皆是，而诺贝尔奖得主之一尤金·法玛教授（Eugene Fama）很久以前就将其收录为一种显著的有效市场失效的例子。我们自己的统计分析发现，小市值效应也是香港市场回报最重要的因素。鉴于小盘股和大盘股是整体市场内部的两个相无交集的组成部分，小盘股的超额回报一定来自于大盘股。